LOS
ESTADOS FINANCIEROS
Deben
contener en forma clara y comprensible todo los necesario para juzgar los
resultados de operación, la situación financiera de la entidad, los cambios en
su situación financiera y las modificaciones en su capital contable,
así como todos aquellos datos importantes
y significativos para la gerencia y
demás usuarios con la finalidad de que los lectores puedan juzgar adecuadamente
lo que los estados
financieros muestran, es conveniente que éstos se presenten en
forma comparativa.
El producto final
del proceso contable
es presentar información financiera
para que los diversos usuarios de los estados financieros puedan tomar
decisiones, ahora la información financiera que dichos usuarios requieren se
centra primordialmente en la:
·
Evaluación
de la situación financiera
·
Evaluación
de la rentabilidad y
·
Evaluación
de la liquidez
La contabilidad considera
3 informes básicos
que debe presentar todo negocio. El estado de
situación financiera o Balance
General cuyo fin es presentar la situación financiera de un
negocio; el Estado de
Resultados que pretende informar con relación a la contabilidad del mismo
negocio y el estado de flujo de
efectivo cuyo objetivo es
dar información acerca de la liquidez del negocio.
OBJETIVOS:
Objetivo
General de la Interpretación Financiera:
El
primordial objetivo que se propone la interpretación financiera es el de ayudar
a los ejecutivos de una empresa a
determinar si las decisiones acerca de los financiamientos determinando si
fueron los más apropiados, y de esta manera determinar el futuro de las inversiones de
la organización;
sin embargo, existen otros elementos intrínsecos o extrínsecos que de igual
manera están interesados en conocer e interpretar estos datos financieros, con
el fin de determinar la situación en que se encuentra la empresa,
debido a lo anterior a continuación se presenta un resumen enunciativo del
beneficio o utilidad que
obtienen las distintas personas interesadas en el contenido de los estados
financieros.
Los objetivos específicos
que comprenden la interpretación de datos financieros dentro de la administración y
manejo de las actividades dentro de una empresa son
los siguientes:
·
Comprender
los elementos de análisis que proporcionen la comparación de las razones
financieras y las diferentes técnicas de
análisis que se pueden aplicar dentro de una empresa.
·
Describir
algunas de las medidas que se deben considerar para la toma de
decisiones y alternativas de solución para los distintos problemas que
afecten a la empresa, y ayudar a la planeación de
la dirección de
las inversiones que realice la organización
·
Utilizar
las razones más comunes para analizar la liquidez y la actividad del inventario cuentas por
cobrar, Cuentas por pagar, activos fijos y activos totales
de una empresa.
·
Analizar
la relación entre endeudamiento y apalancamiento financiero que presenten los
estados financieros, así como las razones que se pueden usar para evaluar la
posición deudora de una empresa y su capacidad para cumplir con los pagos
asociados a la deuda.
·
Evaluar
la rentabilidad de una compañía con respecto a sus ventas, inversión en
activos, inversión de capital de los propietarios y el valor de
las acciones.
·
Determinar
la posición que posee la empresa dentro del mercado competitivo
dentro del cual se desempeña.
·
Proporcionar
a los empleados la suficiente información que estos necesiten para mantener
informados acerca de la situación bajo la cual trabaja la empresa.
IMPORTANCIA:
Los
estados financieros son un reflejo de los movimientos que la empresa a
incurrido durante un periodo de tiempo.
El análisis
financiero sirve como un examen objetivo que se utiliza como
punto de partida para proporcionar referencia acerca de los hechos
concernientes a una empresa. Para poder llegar
a un estudio posterior se le debe dar la importancia significado en cifras
mediante la simplificación de sus relaciones.
La
importancia del análisis va más allá de lo deseado de la dirección ya que con
los resultados se facilita su información para los diversos usuarios.
El
ejecutivo financiero se convierte en un tomador de decisiones sobre aspectos
tales como dónde obtener los recursos,
en qué invertir, cuáles son los beneficios o utilidades de las empresas cuándo
y cómo se le debe pagar a las fuentes de
financiamiento, se deben reinvertir las utilidades.
Diferencia entre análisis e
interpretación de datos financieros
Algunos
contadores no hacen distinción alguna entre el análisis y la interpretación de
la información contable. En forma similar a lo que sucede en medicina,
en donde con frecuencia se somete a un paciente a un análisis clínico para
después, con base en este análisis, proceder a concluir el estado físico del
paciente recomendando el tratamiento que se deba seguir, un contador deberá
analizar, primero, la información contable que aparece contenida en los estados
financieros para luego proseguir a su interpretación. El análisis de los
estados financieros es un trabajo arduo
que consiste en efectuar un sin número de operaciones matemáticas como
para determinar sus porcentajes de cambio;
se calcularán razones financieras, así como porcentajes integrales.
Cabe recordar que los estados financieros presentan partidas condensadas se
pueden resumir un mayor número de cuentas. Las cifras que allí aparecen son
como todos los números, de naturaleza fría,
sin significado alguno, a menos que la mente humana trate de interpretarlos.
Para facilitar tal interpretación se lleva a cabo otro proceso de cativo de lo
que no es significativo o relevante. Al llevar a cabo la interpretación se
intentará encontrar los puntos fuertes y débiles de compañía cuyos estados se
están analizando en interpretando.
Limitaciones
Aunque el
análisis de razones financieras puede proporcionar información de gran utilidad
en relación con las operaciones de una compañía y su condición financiera,
tiene algunos problemas y limitaciones inherentes que requieren tanto del
cuidado como del buen juicio. A continuación, se presentan algunos problemas potenciales:1.
Un importante numero de empresas grandes opera una gran cantidad de sectores
diferentes en industrias muy
distintas, en cuyo cave es difícil desarrollar un conjunto significativo de
promedios de la industria pare
propósitos comparativos. Esto tiende a incrementar la utilidad del análisis de
rezones financieras pare las empresas pequeñas y estrechamente estructuradas,
mas que pare las empresas grandes y con divisiones múltiples.2. La mayoría de
las empresas desean estar mejor que el promedio, por lo cual lograr un desempeño promedio
no es necesariamente bueno. Es mejor centrar la atención en
las rezones de los lideres de la industria pare un desempeño de alto nivel.3.
La inflación puede distorsionar los balances generales de las empresas. Así,
si los valores registrados
son históricos, pueden ser sustancialmente distintos de los valores "verdaderos".
Además, debido a que la inflación afecta tanto a los cargos por depreciación como
a los costos de
los inventarios,
las utilidades también se ven afectadas. De este modo, un análisis de rezones
financieras de una empresa a lo largo del tiempo, o un análisis comparativo de
empresas de diferentes edades, debe interpretarse con gran juicio.4. Los
factores estacionales también pueden distorsionar el análisis de rezones
financieras. Por ejemplo, la razón de rotación de inventarios de una empresa de
textiles será radicalmente distinta si la cifra del balance general utilizada
pare el inventario es la correspondiente al cierre de la estación de modas del
otoño o después del cierre de dicha estación. Este problema se puede minimizar
si se utilizan promedios mensuales pare el inventario (y pare las cuentas por
cobrar) cuando se calculan rezones tales como la de rotación.5. Las empresas
pueden emplear ciertas "técnicas de maquillaje" pare que sus estados
financieros se vean mas fuertes. Como ilustración de
lo anterior, un constructor de Chicago solicito fondos en préstamo el 28 de
diciembre del 2000 a un plazo de dos años, mantuvo los fondos del préstamo como
efectivo durante algunos días, y posteriormente liquido el préstamo
anticipadamente el 2 de enero del 2001. Esto mejoro la razón circulante y la
razón rápida de la compañía, y logro que su balance general al fin del año 2000
fuese bien recibido. Sin embargo, el mejoramiento se debió solo al empleo de
técnicas de maquillaje; una semana más tarde, el balance se encontraba
nuevamente en su antiguo nivel.6. La existencia de prácticas contables
distintas puede distorsionar las comparaciones. Como se hizo notar
anteriormente, los métodos de evaluación y
depreciación del inventario pueden afectar a los estados financieros y
dificultar las comparaciones entre empresas.7. Es difícil hacer generalizaciones
acerca de que una razón en particular sea "buena" o "mala".
Por ejemplo, una alta razón circulante podría significar una fuerte posición de
liquidez; esto es positivo porque indica que existe un exceso de efectivo; pero
también es negativo porque los excesos de efectivo depositados en el banco son
un activo que no genera utilidades. De manera similar, una alta razón de
rotación de activos fijos puede denotar ya sea a una empresa que utilice sus
activos de manera eficiente o que este subcapitalizada y que no pueda dedicarse
a comprar suficientes activos.
8. una
empresa podría hacer que unas razones se vean "bien" y otras
"mal", lo que dificulta saber si una compañía es, en promedio, fuerte
o débil. Sin embargo, se pueden usar ciertos procedimientos estadísticos
para analizar los efectos netos de un conjunto de razones. Muchos bancos y
otras organizaciones dedicadas
a la concesión de préstamos utilizan procedimientos estadísticos para analizar
las razones financieras de las empresas y, sobre la base de esos análisis,
clasifican las compañías de acuerdo con su capacidad de enfrentar problemas
financieros.
El
análisis de razones financieras es de utilidad, pero los analistas deben estar
concientes de estos problemas y hacer ajustes a medida que ello sea necesario.
Cuando se realiza de manera mecánica e
irreflexiva es muy peligroso, pero si se efectúa de manera inteligente y
cuidadosa puede proporcionar importante información sobre las operaciones de la
empresa. Es probable que el insumo más importante y difícil de un análisis
exitoso de razones financieras sea el criterio que se utiliza cuando se
interpretan los resultados, principalmente para llegar a una conclusión general
acerca de la posición financiera de una empresa.
PARTES INTERESADAS EN LOS
ESTADOS FINANCIEROS Y SUS ANÁLISIS
Como se
hizo notar anteriormente, el análisis de razones financieras es principalmente
utilizado por cinco grupos de
interesados:
1) Los
administradores, quienes emplean las razones para ayudar a analizar,
controlar y mejorar las operaciones de la compras,
además para la toma de decisiones, después de conocer el rendimiento,
crecimiento y desarrollo de
la empresa durante un periodo determinado.
2) Los
analistas de crédito, como los funcionarios de préstamos bancarios o los
analistas de evaluaciones de bonos,
quienes analizan las razones para ayudar a investigar la capacidad de una
compañía para pagar sus deudas.
3) Los
analistas de valores, que incluyen tanto a los analistas de acciones,
interesados en la eficiencia de
una compañía y en sus posibilidades de crecimiento, como a los analistas de
bonos, interesados en la capacidad de las compañías de pagar los intereses
sobre sus bonos, así como en el valor de liquidación de los activos en caso de
que la empresa fracase.
4) Los
propietarios para conocer el progreso financiero del negocio y la
rentabilidad de sus aportes.
5) El
estado, para determinar si el pago de los impuestos y
contribuciones esta correctamente liquidado.
Estados financieros básicos
Los
estados financieros básicos son:
·
El
balance general
·
El estado
de resultados
·
El estado
de flujos de efectivo
·
El estado
de utilidades retenidas
3.1 BALANCE GENERAL
Es el
documento contable que informa en una fecha determinada la situación financiera
de la empresa, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y
su capital, valuados y elaborados de acuerdo con los principios de
contabilidad generalmente aceptados.
En el
balance solo aparecen las cuentas reales y sus valores deben corresponder
exactamente a los saldos ajustados del libro mayor
y libros auxiliares.
El
balance general se debe elaborar por lo menos una vez al año y con fecha a 31
de diciembre, firmado por los responsables:
·
Contador
·
Revisor
fiscal
·
Gerente
Cuando se
trate de sociedades,
debe ser aprobado por la asamblea general.
3.2 ESTADO DE
RESULTADOS O DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Es un
documento complementario donde se informa detallada y ordenadamente como se
obtuvo la utilidad del ejercicio contable.
El estado
de resultados esta compuesto por las cuentas nominales, transitorias o de
resultados, o sea las cuentas de ingresos, gastos y
costos. Los valores deben corresponder exactamente a los valores que aparecen
en el libro mayor y sus auxiliares, o a los valores que aparecen en la sección
de ganancias y pérdidas de la hoja de trabajo.
3.3 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Este
documento tiene como propósito mostrar de que manera las operaciones de la
empresa han afectado su posición de efectivo mediante el examen de las
inversiones realizadas (aplicaciones de efectivo) y las decisiones de financiamiento que
se hayan tomado (fuentes de
efectivo). La información que se encuentra en el estado de flujo de efectivo
puede ayudar a responder preguntas tales como: ¿genera la empresa el efectivo
que necesita para comprar activos fijos adicionales para el crecimiento? ¿Tiene
un exceso de flujos de efectivo que pueda usarse para rembolsar las deudas o
para invertir en nuevos productos?
Esta información es de utilidad tanto para los administradores financieros como
para los inversionistas, por lo que el estado de flujo de efectivo es una parte
importante del reporte anual.
3.4
ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS
Los
cambios en las cuentas de capital contable común entre la fecha de los balances
generales se reportan en el estado de utilidades retenidas.
Las
empresas retienen sus utilidades principalmente con la finalidad de ampliar el
negocio, lo que significa invertir en planta y equipos, inventarios y así
sucesivamente, y no necesariamente en una cuenta bancaria. Los cambios en las
utilidades retenidas representan el reconocimiento de que el ingreso generado
por la empresa durante el periodo contable fue reinvertido en activos en lugar
de pagarse como dividendos a los accionistas. En otras palabras, los cambios en
las utilidades retenidas surgen porque los accionistas comunes le permiten a la
empresa reinvertir en sí misma fondos que, de otra manera, podrían distribuirse
como dividendos. De este modo las utilidades retenidas como se reportan en el
balance general, no representan fondos en efectivo y no están disponibles para
pagarse como dividendos o cualquier otra cosa.
Estados financieros auditados
Son
aquellos que han pasado por un proceso de revisión y verificación de la información;
este examen es ejecutado por contadores públicos independientes quienes
finalmente expresan una opinión acerca de la razonabilidad de la situación
financiera, resultados de operación y flujo de fondos que la empresa presenta
en sus estados financieros de un ejercicio en particular.
Métodos de análisis de datos financieros
Método
horizontal y vertical
El método vertical
se refiere a la utilización de los estados financieros de un período para
conocer su situación o resultados.
En el
método horizontal se comparan entre sí los dos últimos períodos, ya que en el
período que esta sucediendo se compara la contabilidad contra el presupuesto.
PUNTO DE
EQUILIBRIO. Es el
método que se utiliza para determinar el momento en el cual las ventas cubrirán
exactamente los costos, pero también muestra la
magnitud de las utilidades o pérdidas de la empresa cuando las ventas exceden a
caer por debajo de ese punto.
Es
importante en el proceso de planeación porque la relación costo - volumen -
utilidad puede verse significativamente influenciada por la proporción de la
inversión de la empresa en activos que sean fijos y los cambios en la razón de
activos fijos a los activos variables quedan
determinados en el momento en el que se establezcan los planes financieros.
El modelo costo
- volumen - utilidad esta elaborado para servir como apoyo fundamental en la
actividad de planear, es decir, diseñar las acciones a fin de lograr el
desarrollo integral de la empresa.
En síntesis siempre
tender al mejoramiento constructivo.
Una de
las características del procedimiento del punto de
equilibrio, es que nos reporta datos anticipados, además de ser un
procedimiento flexible que en general se acomoda a las necesidades de la
empresa.
TIPOS DE
COMPARACIONES DE RAZONES
Los tipos
de análisis financiero son el interno y externo, y los tipos de comparaciones
son el análisis de corte transversal y el análisis de serie de tiempo.
El
análisis de razones no es sólo la aplicación de una fórmula a la información
financiera para calcular una razón determinada; es más importante la
interpretación del valor de la razón.
Existen
dos tipos de comparaciones de razones:
1.
Análisis de corte transversal
Implica
la comparación de las razones financieras de diferentes empresas al mismo
tiempo. Este tipo de análisis, denominado referencia (benchmarking),
compara los valores de las razones de la empresa con los de un competidor
importante o grupo de
competidores, sobre todo para identificar áreas con oportunidad de ser
mejoradas. Otro tipo de comparación importante es el que se realiza con los
promedios industriales. Es importante que el analista investigue desviaciones
significativas hacia cualquier lado de la norma industrial.
El
análisis de razones dirige la atención sólo a las áreas potenciales de interés;
no proporciona pruebas concluyentes
de la existencia de un problema.
2.
Análisis de serie de tiempo
Evalúa el
rendimiento financiero de la empresa a través del tiempo, mediante el análisis
de razones financieras, permite a la empresa determinar si progresa según lo
planeado. Las tendencias de crecimiento se observan al comparar varios años, y
el conocerlas ayuda a la empresa a prever las operaciones futuras. Al igual que
en el análisis de corte transversal, es necesario evaluar cualquier cambio
significativo de una año a otro para saber si constituye el síntoma de un
problema serio.
3.
Análisis combinado
Es
la estrategia de
análisis que ofrece mayor información, combina los análisis de corte
transversal y los de serie de tiempo. Permite evaluar la tendencia de comportamiento de
una razón en relación con la tendencia de la industria.
Método de
Tendencias:
Al igual
que el método de estados comparativos, el de tendencias es un método de
interpretación horizontal. Se selecciona un año como base y se le asigna el
100% a todas las partidas de ese año. Luego se procede a determinar los
porcentajes de tendencias para los demás años y con relación al año base. Se
divide el saldo de la partida en el año en que se trate entre el saldo de la
partida en el año base. Este cociente se multiplica por 100 para encontrar el
porcentaje de tendencia.
SISTEMA
DE ANÁLISIS DUPONT
El sistema DuPont
fusiona el estado de resultados y el balance general en dos medidas sumarias de
rentabilidad: el rendimiento sobre los activos (RSA) y el rendimiento sobre el
capital contable (RSC).
Este
sistema reúne el margen de utilidad neta, que mide la rentabilidad de la
empresa en ventas, con su rotación de activos totales, que indica la eficiencia
con que la empresa utilizó sus activos para generar ventas.
RSA= Utilidad neta después de impuestos / ventas X
ventas / Activos totales =
Utilidad neta después de impuestos / Activos
totales
RSC= Utilidad neta después de impuestos / Activos
totales X Activos Totales / Capital Contable = Utilidad neta después impuestos
/ Capital contable
CATEGORÍAS
DE RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras se
dividen por conveniencia en cuatro categorías básicas:
·
Razones
de liquidez
·
Razones
de actividad
·
Razones
de deuda
·
Razones
de rentabilidad
Cuadro
comparativo de las principales razones de liquidez
Razones
|
Miden
|
Importancia
Corto Plazo
|
Importancia
Largo Plazo
|
LIQUIDEZ
|
RIESGOS
|
XXX
|
|
ACTIVIDAD
|
XXX
|
||
DEUDA
|
XXX
|
||
RENTABILIDAD
|
RENDIMIENTO
|
XXX
|
Dato
importante es que las razones de deuda son útiles principalmente cuando el
analista está seguro de
que la empresa sobrevivirá con éxito el
corto plazo.
ANÁLISIS
DE LA LIQUIDEZ
Refleja
la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo
conforma se vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la posición
financiera general de la empresa, es decir, la facilidad con la que paga sus
facturas.
Capital
de trabajo neto.
En
realidad no es una razón, es una medida común de la liquidez de una empresa. Se
calcula de la manera siguiente:
Capital
de trabajo neto = Activo circulante – Pasivo circulante
Razón
circulante.
Determina
la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo, se
expresa de la manera siguiente:
RAZÓN
CIRCULANTE = ACTIVO CIRCULANTE / PASIVO CIRCULANTE
Importante:
Siempre que la razón circulante de una empresa sea 1 el capital de
trabajo neto será 0.
Razón
rápida (prueba del ácido)
Es
similar a la razón circulante, excepto por que excluye el inventario, el cual
generalmente es el menos líquido de los Activos circulantes, debido a dos
factores que son:
a) Muchos
tipos de inventarios no se venden con facilidad.
b) El
inventario se vende normalmente al crédito,
lo que significa que se transforma en una cta. por cobrar antes de convertirse
en dinero.
Se
calcula de la siguiente manera:
RAZÓN RÁPIDA = ACTIVO CIRCULANTE –
INVENTARIO / PASIVO CIRCULANTE
La razón
rápida proporciona una mejor medida de la liquides generalmente solo cuando el
inventario de una empresa no tiene la posibilidad de convertirse en efectivo
con facilidad. Si el inventario el líquido, la Razón Circulante es una medida
aceptable de la liquidez general.
ANÁLISIS
DE ACTIVIDAD
Miden
la velocidad con
que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo. Con respecto a las
cuentas corrientes, las medidas de liquidez son generalmente inadecuadas,
porque las diferencias en la composición de las cuentas corrientes de una
empresa afectan de modo significativo su verdadera liquidez.
Rotación
de inventarios
Mide la
actividad, o liquidez, del inventario de una empresa.
Se
calcula de la siguiente manera:
ROTACIÓN DE INVETARIOS = COSTO DE
VENTAS / INVENTARIO
La
rotación resultante sólo es significativa cuando se compara con la de otras
empresas de la misma industria o con una rotación de inventarios anterior de la
empresa.
La
rotación de inventarios se puede convertir con facilidad en una duración
promedio del inventario al dividir 360 (el número de días de un año) entre la
rotación de inventarios. Este valor también se considera como el número
promedio de días en que se vende el inventario.
Período
promedio de cobro
Se define
como la cantidad promedio de tiempo que se requiere para recuperar las cuentas por
cobrar.
Se
calcula de la siguiente manera:
PERIODO PROMEDIO DE COBRO =
CUENTAS POR COBRAR / VENTAS PROMEDIO POR DIA = CUENTAS POR COBRAR / VENTAS
ANUALES (/ 360)
El
período promedio de cobro es significativo sólo en relación con las condiciones
de crédito de la empresa.
Periodo
promedio de pago
Es la
cantidad promedio de tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por
pagar. Se calcula de manera similar al periodo promedio de cobro:
PERIODO PROMEDIO DE PAGO =
CUENTAS POR COBRAR / COMPRAS PROMEDIO POR
DIA = CUENTAS POR COBRAR / COMPRAS ANUALES (/ 360)
La
dificultad para calcular esta razón tiene su origen en la necesidad de conocer
las compras anuales (un valor que no aparece en los estados financieros
publicados). Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje
determinado del costo de los productos vendidos.
Esta
cifra es significativa sólo en relación con la condiciones de crédito promedio
concedidas a la empresa. Los prestamistas y los proveedores potenciales
de crédito comercial se interesan sobre todo en el periodo promedio de pago
porque les permite conocer los patrones de pago de facturas de la empresa.
Rotación
de los activos totales
Indica la
eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Por
lo general, cuanto mayor sea la rotación de activos totales de una empresa,
mayor será la eficiencia de utilización de sus activos. Esta medida es quizá la
más importante para la gerencia porque indica si las operaciones de la empresa
han sido eficientes en el aspecto financiero. Se calcula de la siguiente
manera:
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES =
VENTAS / ACTIVOS TOTALES
Una
advertencia con respecto al uso de esta razón se origina del hecho de que una
gran parte de los activos totales incluye los costos históricos de los activos
fijos. Puesto que algunas empresas poseen activos más antiguos o más recientes
que otras, pueden ser engañosa la comparación de la rotación de los activos
totales de dicha empresa. Debido a la inflación y a los valores contables de
activos históricos, las empresas con activos más recientes tendrán rotaciones
menores que las empresas con activos mas antiguos. Las diferencias en estas
medidas de rotación podrían ser el resultado de activos más costosos y no de
eficiencias operativas. Por tanto el gerente de finanzas debe
ser cauteloso al usar esta razón de corte transversal.
ANÁLISIS
DE LA DEUDA
El nivel
de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero prestado por otras
personas que se utiliza para tratar de obtener utilidades. Cuanto mayor sea la
deuda que la empresa utiliza en relación con sus activos totales, mayor será su
apalancamiento financiero.
Razón de
deuda
Mide la
proporción de los activos totales financiados por los acreedores de la empresa,
cuanto más alta sea esta razón, mayor será la cantidad de dinero prestado por
terceras personas que se utiliza para tratar de generar utilidades.
RAZON DE DEUDAS = ACTIVOS TOTALES
/ PASIVOS TOTALES
Razón de
la capacidad de pago de intereses
Mide la
capacidad de la empresa para efectuar pagos de intereses contractuales, es
decir, para pagar su deuda. Cuanto menor sea la razón, mayor será el riesgo tanto
para los prestamistas como para los propietarios.
RAZON DE LA CAPACIDAD DE PAGO DE
INTERESES = UTILIDAD DE INTERES E IMPUESTOS / INTERESES
ANÁLISIS
DE LA RENTABILIDAD
Existen
muchas medidas de rentabilidad, la cual relaciona los rendimientos de la
empresa con sus ventas, activos o capital contable.
Estados
de resultados de formato común
Son
aquellos en los que cada partida se expresa como un porcentaje de las ventas,
son útiles especialmente para comparar el rendimiento a través del tiempo.
Margen de
utilidad bruta
Mide el
porcentaje de cada dólar de ventas que queda después de que la empresa pagó sus
productos.
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA = VENTAS
– COSTOS DE VENTAS / VENTAS= UTILIDAD BRUTA / VENTAS
Margen de
utilidad operativa
Calcula
el porcentaje de cada dólar de ventas que queda después de deducir todos los
costos y gastos, incluyendo los intereses e impuestos. Se usa comúnmente para medir
el éxito de la empresa en relación con las utilidades sobre las ventas. Cuanto
mayor sea, mejor.
MARGEN DE UTILIDAD NETA= UTILIDAD NETA DESPUES DE
IMPUESTOS / VENTAS
Rendimiento
sobre los activos
Determina
la eficacia de
la gerencia para obtener utilidades con sus activos disponibles; también
conocido como rendimiento sobre la inversión. Cuanto más alto sea mejor.
RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS =
UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTOS / ACTIVOS TOTALES
Rendimiento
sobre el capital contable
Estima el
rendimiento obtenido de la inversión de los propietarios en la empresa. Cuanto
mayor sea el rendimiento mejor para los propietarios.
RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL
CONTABLE = UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTOS / CAPITAL CONTABLE
ANÁLISIS
DE VALOR DEL MERCADO
Estas
razones relacionan el precio de
las acciones de la empresa con sus utilidades y su valor en libros por acción.
Estas razones le proporcionan a la administración de
lo que los inversionistas piensan acerca del desempeño histórico de la compañía
y sus prospectos futuros. Si la liquidez de la empresa, la
administración de los activos, la administración de las deudas
y las razones de rentabilidad son buenas, sus razones de valor de mercado serán
altas y el precio de las acciones probablemente será tan alto como pueda
esperarse
Razón
Precio/Utilidad
Muestra
la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada dólar de
utilidades reportadas. Para calcular la razón P/U, necesitamos conocer las
utilidades por acción de la empresa:
UTILIDADES POR ACCIÓN = UTILIDAD
NETA DISPONIBLE PARA LOS ACCIONISTAS COMUNES / NUMERO DE ACCIONES COMUNES EN
CIRCULACIÓN
Razón
Valor De Mercado/Valor En Libros
La razón
del precio de mercado de una acción a su valor en libros proporciona otra
indicación acerca de cómo los inversionistas consideran a la compañía. Las
empresas que tiene tasas de rendimiento sobre el capital contable relativamente
altas, por lo general, venden a múltiplos mas altos el valor en libros que las
que tienen bajo rendimiento.
RAZON VALOR DE MERCADO / VALOR EN
LIBROS = PRECIO DE MERCADO POR ACCIÓN / VALOR EN LIBROS POR ACCIÓN
Análisis de la situación
financiera a corto y a largo plazo
Los
banqueros y los acreedores a corto plazo tienen mucho interés en la capacidad
de pago de la deuda circulante de un negocio. Los tenedores de bonos y los
accionistas tienen un interés mayor en la posición financiera a largo plazo.
Sin embargo, ninguno de los dos grupos puede lógicamente ignorar los aspectos
financieros de interés primordial para el otro. Ambos grupos tienen que ver con
las secciones del circulante del balance general y con las ganancias actuales y
en perspectiva.
6.1 Estudio Tanto De La Posición
Financiera Circulante Como A Largo Plazo.
Una
posición financiera circulante favorable puede quedar bruscamente neutralizada
por una situación opuesta reflejada por las partidas no circulantes. Por
ejemplo, el importe total registrado de depreciación, agotamiento y amortización puede
ser insuficiente; el activo fijo puede que tenga que reponerse pronto; puede
que exista una sobreinversión en el activo fijo; los vencimientos de los bonos
o documentos hipotecarios
puede que estén mal espaciados; la estructura del
capital (pasivo a largo plazo y capital) puede estar desequilibrado con un
exceso de deudas, y las utilidades no distribuidas pueden ser excepcionalmente
bajas. La compañía puede tener revaluadas sus propiedades fijas y utilizar el
incremento no realizado como base para los dividendos.
Una
posición financiera a largo plazo favorable puede estar neutralizada por una situación
inversa reflejada en las partidas del circulante. Por ejemplo, el importe del
capital neto de trabajo puede que sea inadecuado; las cuentas por cobrar y los
inventarios pueden ser excesivos y de rotación lenta; el capital de trabajo
puede haber estado agotado por una declaración de dividendos no garantizada o
usado para financiar en parte la adquisición de activo no circulante; y quizá
se haya incurrido en perdidas de operación o extraordinarias.De año en año,
muchos cambios pueden estar reflejados en las partidas incluidas en las
secciones no circulantes del balance general. Estos cambios pueden ser el
resultado de distintas operaciones, y el analista debe intentar descubrir tanto
los factores favorables como los desfavorables.
Los datos
absolutos, las tendencias, los porcentajes con base común y los porcentajes de
aumento y disminución, al igual que las razones y comparaciones del balance
general y del estado de ganancias y pérdidas, pueden usarse con ventaja en
grados diferente en dicho estudio.
Estados financieros
proyectados
Son
estados financieros a una fecha o periodo futuro, basado en cálculos
estimativos de transacciones que aún no se han realizado; es un estado estimado
que acompaña frecuentemente a un presupuesto.
Balance
general proyectado.
Los
balances tienen como objetivo principal determinar anualmente cual se considera
que es el valor real de la empresa en ese momento.
Cuando
debe presentarse el balance de un proyecto es
recomendable solo referirse al balance general inicial, es decir, se puede
presentar un balance general a lo largo de cada uno de los años considerados en
el estudio (balance proyectado).
Un
balance inicial (en tiempo cero) presentado en la evaluación de un proyecto,
dado que, los datos asentados son muy recientes es probable que sí revele el
estado real de la empresa en el momento de inicio de sus operaciones.
Estado de
resultados proyectado.
La
finalidad del estado de resultados es calcular la utilidad neta y los flujos
netos de efectivo de proyecto, que es, en forma general, el beneficio real de
la operación de la planta, y que se obtiene restando a los ingresos todos los
gastos en que incurra la planta y los impuestos a pagar, aunque no hay que olvidar
que en la evaluación de
proyectos se esta planeando y pronosticando los resultados
probables que tendrá una entidad productiva.
Ejemplo
de Estado de Resultados Proyectado:
Flujo
/ concepto(
+ ) Ingresos( - ) Costo de
producción( = ) Utilidad marginal( - ) Costos de
administración( - ) Costos de venta(
- ) Costos financieros( = ) Utilidad bruta( - ) ISR( -
) RUT= Utilidad neta+ Depreciación y amortización- Pago a
principal ( solo cuando se pide préstamo )= Flujo neto de efectivo.
Estados financieros ajustados
por inflación
8.1
Ajuste En Los Ingresos Por Los Cambios En El Dólar
El método
básico para ajustar las fluctuaciones en el valor de dólar comprende la
aplicación de números índices (índices generales o específicos) a las cifras de
dólares obtenidas de los estados financieros no ajustados.
Ajuste
Del Estado De Ganancias Y Pérdidas Para Comparaciones Dentro De Un Periodo
El método
básico de conversión de los dólares de un periodo en dólares de otro es el
mismo, cualesquiera que sean las partidas que intervengan. Sin embargo,
dependiendo de la finalidad del analista, el nivel de precios a
que han de convertirse los dólares y el grado en que la conversión es necesaria
pueden variar.
Si el
analista solo esta interesado en hacer comparaciones entre las diferentes
partidas que aparecen en un estado de pérdidas y ganancias en particular, la
conversión requerida es bastante limitada. Muchas de las partidas están sobre
una base actual, y la tarea del analista consiste solo en cambiar las otras
pocas partidas a esta misma base actual. Por ejemplo, puede suponerse que las
ventas declaradas están presentadas en dólares del valor medio del año. Las
ventas están compuestas de diferentes niveles de precios a lo largo del año,
pero, en general, puede suponerse que las ventas declaradas están mas o menos
en términos del nivel medio de precios del año. De esta manera, el analista
podría aceptar las ventas como están presentadas y ajustar solamente aquellas
partidas que no se hallan manifestadas a este nivel medio de precios actual.
8.2
Ajustes En Los Costos Por Cambios En El Nivel De Precios
Los
ajustes de los costos declarados por las variaciones del valor del dólar son de
dos tipos. El primer tipo se supone que obtiene la comparabilidad de los datos
dentro del año, esto es, ingresos diferidos (que no surgen en conexión con las
cuentas por cobrar de dólar fijo) que son convertidos en dólares de valor medio
actual. El segundo tipo tiene por finalidad comparar los datos anuales.
Propósitos
de los Ajustes del Costo
El
propósito que persigue al ajustar los costos declarados es el de proporcionar
comparabilidad (equilibrio)
del costo y los datos relativos a los ingresos. Un equilibrio apropiado de los
costos y los ingresos no puede obtenerse deduciendo los costos medidos en
dólares de 1990 de los ingresos medidos en dólares del 2000. Si el nivel de
precios se ha elevado en forma considerable entre 1990 y 2000, algunos de los
costos manifestados en el año 2000 estarán subestimados; los ingresos estarán
sobre una base sustancialmente actual; la utilidad neta estará deformada.
Los
cambios en los precios que habrán de tomarse en consideración al ajustar los
datos del costo dependen del tiempo transcurrido entre la fecha en que se
incurre en ellos y la fecha en que se consumen. Aunque el activo habitual y
generalmente mas importante que se mantiene en existencia por largo tiempo son
los inventarios y el activo depreciable, en teoría todo
el activo, excepto las partidas de dólar-fijo, se afecta de manera similar, a
menos que sea consumido cuando se adquiere.
Estos
ajustes deben realizarse en:
·
Costo de
mercancía vendida (CMV). Para los negocios de
compra y venta.
·
CMV. Para
los negocios manufactureros.
·
La
depreciación.
Elaboración de informes o
reportes
De los
diversos reportes que emiten las corporaciones para los accionistas, el reporte
anual es probablemente el más importante. En este documento se proporcionan dos
tipos de información. Primero, una sección cualitativa, que describe los
resultados operativos de la compañía durante el año anterior, y expone los
nuevos desarrollos que afectaran a las operaciones futuras. Segundo, cuatro
estados financieros básicos: el estado de resultados, el balance general, el
estado de utilidades retenidas y el estado de flujo de efectivo. En forma
conjunta, proporcionan un panorama contable acerca de las operaciones de la
empresa y su posición financiera. Además, proporcionan datos detallados de los
dos años mas recientes, junto con algunos resúmenes históricos de las estadísticas operativas
fundamentales de los cinco o diez años anterioresLa información cuantitativa y
cualitativa que se encuentra contenida en el reporte anual es igualmente
importante. Los estados financieros reportan lo que realmente le ha sucedido a
la posición financiera de la empresa y a sus utilidades y dividendos a lo largo
de los años anteriores, mientras que los documentos literales tratan de
explicar la razón por la cual los hechos sucedieron de esa manera.
9.1 IDENTIFICACIÓN DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Deben ser
claramente identificados y diferenciados de otra información en el mismo
documento publicado. Es importante que los usuarios estén en capacidad de
distinguir la información que es preparada con otra información que no este
sujeta a esta norma.
Los
componentes de los estados financieros deben ser claramente identificados, en
este deben constar:
·
El nombre
de la empresa
·
Si los
estados financieros cubren empresas individuales o en grupo
·
Fecha del
balance general o el período contable
·
La moneda
que reporta
·
El nivel
de precisión (cifras)
Estos
forman parte del encabezamiento del estado financiero
9.2 PERÍODO DE REPORTE
Los
estados financieros deben ser presentados por lo menos anualmente, la fecha del
balance general de una empresa cambia y los estados financieros anuales pueden
ser presentados por un período más largo o más corto que un año. Normalmente
los estados financieros son consistentemente preparados cubriendo un período de
un año.
La
utilidad de los estados financieros se deteriora si estos no son proporcionados
a los usuarios dentro de un período razonable, la empresa debe estar en
posición de emitir sus estados financieros en un lapso no mayor a 4 meses.
1. La estructura del Balance General se presenta a continuación:
ACTIVO
|
PASIVO
|
ACTIVO
CORRIENTE
|
PASIVO
CORRIENTE
|
DISPONIBLE
|
OBLIGACIONES
FINANCIERAS
|
DEUDORES
|
PROVEEDORES
|
INVENTARIOS
|
CUENTAS
POR PAGAR
|
ACTIVO
NO CORRIENTE
|
IMPUESTOS
GRAVÁMENES Y TASAS
|
PROPIEDAD
PLANTA Y EQUIPO
|
OBLIGACIONES
LABORALES
|
INTANGIBLES
|
DIFERIDOS
|
DIFERIDOS
|
PASIVOS
NO CORRIENTE
|
VALORIZACIONES
|
OTROS
PASIVOS DE LARGO PLAZO
|
TOTAL
ACTIVO
|
BONOS Y
PAPELES COMERCIALES
|
TOTAL
PASIVO
|
|
PATRIMONIO
|
|
CAPITAL
SOCIAL
|
|
SUPERÁVIT
DE CAPITAL
|
|
RESERVAS
|
|
REVALORIZACIÓN
DEL PATRIMONIO
|
|
UTILIDAD
DEL EJERCICIO
|
|
TOTAL
PATRIMONIO
|
·
2. La estructura del Estado de Resultados se presenta a
continuación:
ESTADO DE RESULTADOS (Esquema)
|
VENTAS
|
(-)
Devoluciones y descuentos
|
INGRESOS OPERACIONALES
|
(-) Costo de ventas
|
UTILIDAD BRUTA OPERACIONAL
|
(-) Gastos operacionales de ventas
|
(-)
Gastos Operacionales de administración
|
UTILIDAD OPERACIONAL
|
(+) Ingresos no operacionales
|
(-)
Gastos no operacionales
|
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
|
(-) Impuesto de renta y complementarios
|
UTILIDAD LÍQUIDA
|
(-)
Reservas
|
UTILIDAD DEL EJERCICIO
|
3. La estructura del Estado de Flujos de Efectivo se
presenta a continuación:
Flujos de efectivo provenientes de las
actividades operativas
|
Utilidad
Neta
|
Adiciones a la Utilidad Neta
|
Depreciación
|
Incremento
de cuenta por pagar
|
Incremento
de gastos devengados
|
Sustracciones a la Utilidad Neta
|
Incremento
de Cuentas por Cobrar
|
Incremento
de Inventarios
|
Flujos
Neto de Efectivo proveniente de las Operaciones
|
Flujos de Efectivo Provenientes de las
Actividades de Inversión a largo Plazo
|
Adquisiciones
de Activos Fijos
|
Flujo de Efectivo Provenientes de las Actividades
de Financiamiento
|
Incremento
de Documentos por Pagar
|
Incremento
de Bonos
|
Pagos
de Dividendos
|
Flujo
Neto de Efectivo proveniente del Financiamiento
|
Cambio
Neto de Efectivo
|
Efectivo
al Inicio de Año
|
Efectivo
al Final de Año
|
·
4. La estructura del Estado de Utilidades Retenidas se presenta a
continuación:
Saldo en Utilidades retenidas, año anterior
|
Más
utilidad neta, año actual
|
Menos
dividendos de los accionistas, año actual
|
Saldo en Utilidades retenidas, año actual
|
Caso
Las
utilidades de Unilate Textiles disminuyeron en cinco millones de dólares en el
año 2000, situándose en $54 millones versus $59 millones en
1999. en el reporte anual, la administración informó que 8.5% de
la disminución de utilidades provino de perdidas asociadas con una deficiente
cosecha de algodón e incremento en los costos ocasionados por una huelga de tres meses y una reparación
de herramientas de la fabrica. Sin
embargo, posteriormente, la administración presentó un panorama
más optimista para el futuro, afirmando que la totalidad de las operaciones se habían reiniciado; que
se habían eliminado varias plantas improductivas y se esperaba
que las utilidades del año 2000 aumentaran de manera notable. Desde luego,
podría no presentarse un incremento en la rentabilidad, por lo que los analistas
deberían comparar los estados financieros anteriores de la
administración con los resultados subsecuentes para determinar si el optimismo
se justifica.
Unilate
Textiles: Estados de resultados comparativos de los años que terminaron el 31
de diciembre. (Millones de dólares, excepto los datos por acción)
2000
|
1999
|
|
Ventas
netas
|
$1500
|
1435.8
|
Costo
de ventas
|
(1230)
|
(1176.7)
|
Utilidad
bruta
|
270
|
258.3
|
Gastos
fijos operativos excepto depreciación
|
(90)
|
(85)
|
Depreciación
|
(50)
|
(40)
|
Utilidades
antes de intereses e impuestos
|
130
|
133.3
|
Intereses
|
(40)
|
(35)
|
Utilidades
antes de impuestos
|
90
|
98.3
|
Impuestos
|
(36)
|
(39.3)
|
Utilidad neta
|
54
|
59
|
Dividendos
preferentes
|
0
|
0
|
Utilidades
disponibles para los accionistas comunes
|
54
|
59
|
Dividendos
comunes
|
(29)
|
(27)
|
Adición
a las utilidades
|
25
|
32
|
Datos por acción
|
||
Acciones
en circulación
|
25
|
25
|
Precio
de las acciones comunes
|
23
|
23
|
Utilidades
por acción
|
2.16
|
2.36
|
Dividendos
por acción
|
1.16
|
1.08
|
Problema
El
Balance General Miller"s muestra lo siguiente al 31 de
diciembre de 2007
Activos
corrientes
|
|
Efectivo
|
$ 4 000
|
Títulos
negociables
|
8 000
|
Cuentas
por cobrar
|
100 000
|
Inventarios
|
120 000
|
Gastos
pagados por anticipado
|
1 000
|
Total
Activos corrientes
|
$ 233
000
|
Pasivos
corrientes
|
|
Documentos
por pagar
|
$ 5 000
|
Cuentas
por pagar
|
150 000
|
Gastos
acumulados
|
20 000
|
Impuestos
sobre la renta por pagar
|
1 000
|
Total
pasivos corrientes
|
$ 176
000
|
Pasivos
a largo plazo
|
$ 340
000
|
Determine:
·
a) el capital de trabajo, b) la razón corriente,
y c) la razón ácida
Solución:
ACTIVOS CORRIENTES – PASIVOS CORRIENTES
= CAPITAL DE TRABAJO
A) $233.000 - $176.000 = $57.000
B) RAZÓN CORRIENTE = ACTIVOS
CORRIENTES / PASIVOS CORRIENTES = 233.00 / 176000 = 1.32
C) RAZÓN ÁCIDA = (EFECTIVO +
TITULOS NEGOCIABLES + CUENTAS POR COBRAR) / PASIVOS CORRIENTES
= 4000 + 8000 + 100000 / 176000 =
0.64
Mientras
que la razón corriente de la compañía es levemente mejor que la de la industria, su razón ácida esta
ostensiblemente por debajo de la norma. La compañía Miller"s tiene más
pasivos corrientes que activos líquidos; por lo tanto, su posición de liquidez
es diferente.
Bibliografía
·
http://www.monografias.com/trabajos5/estafinan/estafinan.shtml
·
URIAS
VALIENTE; Jesús. Análisis de los Estados Financieros.
McGraw-Hill.
·
Federación
de Colegios de Contadores Públicos de Venezuela. Declaración de Principios de Contabilidad No. 10.
"Normas para la Elaboración de Estados
Financieros Ajustados por Efectos de la inflación".
Autor:
Contreras,
Freddy
Fernández,
Daniel
Góngora,
Leonardo
Marín,
Jhoanna
Grupo No
02
Profesor:
Ing. Andrés Eloy Blanco
Sección:
T2
Enviado
por:
Iván José
Turmero Astros
UNIVERSIDAD
NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA
"ANTONIO
JOSÉ DE SUCRE"
VICE-RECTORADO
PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO
DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
CÁTEDRA:
INGENIERÍA FINANCIERA
CIUDAD
GUAYANA, ENERO DE 2008
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